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世界可能正面临着一场教科书式的新兴市场危机?

发布时间:2019-11-28

  媒体称,至少自2013年以来,新兴市场内的压力一直在增大。投资者可能已经忘记了“减码恐慌”对所谓的“脆弱五国”——巴西、印度、印尼、土耳其和南非——造成的影响。摩根士丹利当初创造了这个词,来说明这五个国家在面对资本外流时的脆弱性。但货币宽松、经常账户赤字缩小和经济增长掩盖了潜在的挑战,吸引了更多资金进入这些市场。


彭博社9月4日刊登了其专栏作家萨蒂亚吉特·达斯(Satyajit Das)的文章称,在新兴市场危机的教科书式“配方”里,必备的是高额债务以及随之而来的国内信贷泡沫,包括资金的不当配置——用于非经济的面子工程或金融投机。然后加入:虚弱的银行业、预算赤字、经常账户赤字、大量短期外币债务和不充足的外汇储备。辅以“调料”:产业结构单薄、依赖大宗商品出口、体制性弱点、腐败以及糟糕的政治和经济领导层。
文章认为,按这些标准来评判的话,那么面临风险的新兴市场就远远不止土耳其和阿根廷了。像托尔斯泰金句里的“家庭”一样,不幸的国家也各有各的不幸。
据报道,2017年时,新兴市场借款总额已从2007年的21万亿美元(合GDP的145%)增加至630万亿美元(合GDP的210%)。非金融企业和家庭的借款大幅增长。自2007年以来,这些国家的外币(美元、欧元和日元)债务增长一倍,达到9万亿美元左右。印度、印尼、马来西亚、南非、墨西哥、智利、巴西和一些东欧国家的外币债务达到了GDP的20%至50%。


文章称,总的来说,新兴市场借款人在2019年面临约1.5万亿美元债务的偿付或者再融资,2020年也是一样。而许多国家的收入不足以履行这些义务。(作者萨蒂亚吉特·达斯曾是一位银行家,在2014年被彭博评为全球最具影响力的50位金融界人物之一。)